2018年季度锂电池行业报告

行业整体运行情况

2018年一季度，锂电池行业延续了2017以来的快速发展趋势，行业内部分化仍在延续，即原材料供应商继续保持较好的利润水平，而电池制造商受生产成本上涨和产品价格下跌影响，盈利空间受到挤压。原材料方面，受金属锂和三元材料中钴价持续走高，其中钴价已上涨至历史高位；锂电池制造企业方面，受益于新能源汽车产销量大幅增长，电池制造企业营收水平继续提升，同时，锂电池制造企业同时受上下游挤压的情况仍在延续，叠加产能过剩等因素导致产品价格出现下降。

从原材料情况看，根据Wind显示，截至2018年3月30日，电池级金属锂价格报价在91万元/吨，创出近年新高。自2015年以来，金属锂价格持续上涨，累计涨幅超过100%。公开资料显示，金属锂和碳酸锂之间的折算系数为0.188，金属锂价格上涨，折算成碳酸锂需乘以0.188，大约相当于碳酸锂提价1万元/吨；从三元材料主要材料价格走势看，金属镍和电解锰价格整体变化不大，金属钴价格持续增长，截至2018年3月31日，长江有色市场钴平均价为68.5万元/吨,较2017年12月31的报价增长22.32%，增长幅度依然较大。

从产量来看，根据高工产业锂电研究所（GGII）统计数据显示，2018年季度我国动力电池出货量为8.6GWh，但一季度动力电池装机量4.41GWh，出货量远大于装机量，动力电池产能过剩的局面加剧，动力电池企业库存高企；产能过剩和库存高企再叠加锂电池制造企业对下游厂商议价能力较弱等因素，根据OFweek锂电网预测，动力锂电池价格将再降20%~30%。

从下游情况看，根据中国汽车工业协会统计，2018年1~3月，新能源汽车产销分别完成17.00万辆和14.30万辆，同比分别增长198.25%和155.81%，新能源汽车继续保持产销两旺的格局。2018年1~3月新能源汽车产量占我国汽车总产量的2.42%，销量占我国汽车总销量的1.99%，增长潜力依然巨大，同时也需关注新能源汽车市场需求目前不足以消化锂电池行业巨大的产能，以及未来需求波动对锂电池行业产生的影响。



行业企业运行情况 

从一季度情况看，锂电池原材料供应企业和锂电池制造企业之间的分化仍在延续，锂电池原材料供应企业不论在营收和净利润增速、财务杠杆水平等方面都优于锂电池制造企业。锂电池制造企业应收账款没有明显下降、预付款项同比大幅增长的表现反映出其同时受上下游挤压的格局没有改变。特别是坚瑞沃能的风险事件爆发后，需对并购规模较大、财务杠杆水平较高的锂电池企业持续关注。

从营业收入和净利润情况看，原材料制造企业净利润增幅明显强于电池组装制造企业，原材料价格上涨和对下游议价能力较弱仍然对锂电池组装制造企业的盈利情况影响依然较大。具体来看，新宙邦营业净利润下滑较多，主要系电解液由于竞争激烈产品售价下降和所汇兑损失所致。
从应收账款情况看，锂电池制造企业一季度应收账款为负增长，考虑到当前锂电池企业应收账款规模已经较大，应收账款的下降有利于锂电池制造企业资金的周转；从预付情况看，一季度锂电池制造企业预付增幅远大于锂电池原材料企业，同时在应收账款并未显著下降的情况下，反映出锂电池制造企业同时受上下游挤压的情况并未改变。
从杠杆水平看，截至2018年3月底，样本内企业资产负债率整体较年初有所下降，锂电池原材料企业平均资产负债率为41.16%，较年初下降1.81个百分点；锂电池制造企业平均资产负债率为62.14%，较年初下降3.04个百分点，同时需要注意的是，之前已表现出较高资产负债率的锂电池企业更可能发生风险事件。